Hva er kontantstrøm (kontantstrømanalyse guide)

Kontantstrøm er et av de viktigste begrepene innen bedriftsøkonomi og aksjeanalyse. Mange investorer fokuserer på resultatregnskap og overskudd, men glemmer det viktigste: Årsresultat kan justeres, men kontantstrøm lyver ikke. Denne guiden gir deg en grundig forklaring på hva kontantstrøm er, hvordan det fungerer, og hvorfor det er kritisk å forstå når du analyserer selskaper og vurderer aksjer.

Hva er kontantstrøm?

Kontantstrøm beskriver pengestrømmen inn og ut av et selskap. Det handler ikke om hva selskapet tjener på papiret, men hva som faktisk kommer inn på konto. Dette skiller seg fra resultatregnskapet, som ofte inkluderer regnskapsposter som ikke innebærer faktiske kontantbevegelser, for eksempel avskrivninger, nedskrivninger og periodiseringer. Slike poster påvirker resultatet, men ikke selskapets bankkonto direkte.

"Resultat er teori – kontantstrøm er virkelighet."

Kontantstrømanalyse = Selskapets lommebok

Kontantstrøm forteller deg hvor mye likviditet selskapet faktisk har tilgjengelig. Et selskap kan vise overskudd i regnskapet, men stå i fare for å gå tom for penger hvis kontantstrømmen er negativ. Derfor er det avgjørende for investorer og långivere å vurdere selskapets kontantstrøm når de vurderer risiko og verdi.

Tre typer kontantstrøm du bør kjenne til:

  1. Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter

    • Penger generert fra kjernevirksomheten

    • Inntekter fra kunder minus driftskostnader som lønn, leie og energi

  2. Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter

    • Kjøp og salg av anleggsmidler, oppkjøp, investeringer

  3. Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter

    • Lån, emisjoner, utbytte og tilbakebetaling av gjeld

Disse tre kontantstrømstypene utgjør til sammen selskapets totale kontantstrøm og gir deg innsikt i hvilke aktiviteter som gir eller trekker penger fra selskapet.

Fri kontantstrøm (Free Cash Flow) – viktig for aksjeinvestorer

Fri kontantstrøm (FCF) = Kontantstrøm fra drift – investeringer (CAPEX)

Fri kontantstrøm viser hvor mye penger selskapet har igjen etter å ha dekket sine nødvendige investeringer. Dette er pengene som kan brukes til utbytte, tilbakekjøp av aksjer eller nedbetaling av gjeld. For aksjeanalytikere er dette en sentral måling.

Negativ kontantstrøm – faretegn eller vekststrategi?

Negativ kontantstrøm kan være et rødt flagg, spesielt dersom den operasjonelle kontantstrømmen er svak. Men i vekstselskaper er det ikke uvanlig å se negativ kontantstrøm på grunn av tunge investeringer. Det viktigste er å forstå hvorfor kontantstrømmen er negativ.

Kontantstrøm i aksjeanalyse

  • FCF yield: Fri kontantstrøm delt på markedsverdi gir en indikasjon på kontant avkastning til aksjonærene

  • Utbytte: Har selskapet råd til å betale utbyttet de lover?

  • Likviditetstrender: Sjekk om kontantstrømmen forbedrer seg over tid

  • Gjeldsgrad vs. kontantstrøm: Høy gjeld kan være problematisk uten sterk og stabil kontantstrøm

Oppsummering: Hvorfor kontantstrøm er viktig

Å forstå kontantstrøm er essensielt for enhver investor. Den viser hvor robust selskapets økonomi er, og hvorvidt det faktisk er i stand til å finansiere drift, vekst og utbetalinger til aksjonærene.

Ved å analysere kontantstrøm sammen med resultat og balanse, får du et helhetlig bilde av selskapets finansielle helse.

Vil du bli en bedre investor? Start med å analysere kontantstrøm. Den viser deg pengenes vei – og sannheten bak regnskapet.